TOP1
公司：时代华纳
总部：美国 纽约
营业收入：396亿美元
盈利：26亿美元
看涨理由：公司名称缩短，债务也削减了，士气得以上升
看跌理由：股价仍然低迷
时代华纳再次成为时代华纳。
10月16日，公司正式把AOL(美国在线)从公司名称中拿掉，股票代码也从AOL恢复为先前的TWX。这一举措虽然不能抹去数年来公司所遭受的挫折，也不能使仅为最高价的十分之
一的目前股价回到原来的高位，但是却鼓舞了士气：在主席兼首席执行官理查德·帕森斯的领导下，时代华纳正在向前看，而不是沉浸在对灾难性的并购的悔恨之中。
帕森斯已经改善了公司的财政状况，用剥离非战略性资产的办法削减了债务。最大的交易包括将Comedy Central的一半股权以12亿美元的价格出售给维亚康母，将华纳音乐公
司以26亿美元的价格出售给小埃德加·布朗门领导的金融投资者集团。
华尔街继续期待着公司将美国在线予以剥离或者出售，虽然这似乎不太可能。8月份，美国在线还收购了电子邮件服务商Mailblocks.美国在线的前景似乎更好了——而且它还
每年为时代华纳贡献10亿美元的现金收入。
迫使公司恢复财务健康之后，帕森斯开始着手几桩可能的并购。最热门的是收购米高梅公司。时代华纳已经提出了45亿美元现金的收购价码。不过，米高梅公司最终被索尼买
下了。破产的有线电视运营商Adelphia Communications公司，或者该公司的一部分，可能是收购的下一个目标。
在帕森斯领导下，有两位执行官，前HBO首脑杰夫·贝克思，现在担任娱乐和电视部门的主席，前时代公司首脑唐·罗根则担任媒体和通信部门主席。最近，《指环王：国王归
来》是最亮的一颗星星，它获得了11项奥斯卡奖，挣来了大笔现金。一直表现良好的HBO，则在7月份获得了124项艾美奖提名。
时代华纳的股价，虽然从历史低价有所回升，但仍未完全体现公司最近的进步。这主要是因为证券交易委员会对公司财务状况展开调查，以及股东向公司提起了多起诉讼。
——Jill Goldsmith
TOP2
公司：维旺迪环球
总部：法国 巴黎/美国 纽约
营业收入：308亿美元
盈利：13.8亿美元
看涨理由：将子公司的控股权卖给国家广播公司，削减了巨额债务
看跌理由：挽回过去的损失还需要做很多事
这位法国巨头正在骑乘野马。在落入好莱坞的陷阱，而且被前总裁兼首席执行官让·马里·梅西耶拖到破产边缘之后，该公司进行了重组，卖掉了数十亿美元的资产，并且向
电信业投入了巨资。
5月11日，维旺迪环球集团将旗下的维旺迪环球娱乐公司卖给美国国家广播公司（NBC）的母公司通用电气（GE），新公司改名为国家广播环球公司，维旺迪环球集团占有其20
％股权。此举意味着维旺迪环球集团的转型已经结束。
这项交易给维旺迪环球集团带来大约33亿欧元（40亿美元）的现金，并且抵销了39亿美元的债务。公司高层表示，他们打算到今年年底将债务削减到41亿美元以下。在梅西耶
的迅速收购政策之下，该公司在2002年6月的债务数额达到347亿美元之巨。
今年夏天，梅西耶的继任者，主席兼首席执行官让·勒内·富尔图展开与债主、银行和评级机构的疯狂斗争，以保护公司财务正常运转，并努力维持股价。
除维旺迪环球娱乐公司以外，维旺迪环球集团还卖掉了大约99亿美元的资产，包括意大利的付费电视集团Telepiu公司和Canal Plus Technologies公司。维旺迪环球集团还削
减了环球音乐公司和Canal Plus公司的成本。
Canal公司经营已经好转并开始赢利，到今年其付费电视服务的订户已经达到810万。
为了重新给自己定位，维旺迪环球集团投资数十亿美元，买下了电信巨头Cegetel的控股权。
富尔图最近承诺：“2005年，维旺迪将成为生气勃勃的媒体和通信业集团。”并保证它将能够赢利，而且有充足的现金流。
——Jill Goldsmith
TOP3
公司：迪斯尼
总部：美国 加利福尼亚
营业收入：271亿美元
盈利：12.7亿美元
看涨理由：很多人认为，公司股价经过15个月的波动之后将企稳。
看跌理由：太多，以至于无法罗列于此
如果你曾听到迈克尔·艾斯纳快乐地用口哨吹奏埃尔顿·约翰的《我依然屹立》（I’m Still Standing），迪斯尼的状况就比较容易理解了。
许多人指出，迪斯尼应该立刻赶走四面楚歌的现任首席执行官迈克尔·艾斯纳，代之以一个罗伊·迪斯尼能够接受的人。在股东们去年发动的反对迪斯尼高官的狂飚运动中，
艾斯纳只不过失去了他的双头衔之一的迪斯尼董事会主席，该职位改由前美国参议员乔治·米切尔担任。
华尔街的大多数观察家认为，迪斯尼本来应该在2003年表现得更好。
“迪斯尼最近干得不错，”，洛杉矶的Sanders Morris Harris公司的分析师大卫·米勒评论说。“主题公园已经开始运作了，旗下的ESPN电视台已经占据了市场主导地位，虽
然下属的美国广播公司（ABC）还没有获得市场优势。（电影发行）确实有些反复无常，但是那时候电影制作总是反复无常的。”
罗伊·迪斯尼，以及同样不满的董事会成员斯坦利·戈德，近些年来一直与艾斯纳不和。艾斯纳的困境在最近的一次董事会年会的摊牌中达到了顶点，他被解除了董事会主席
的职务。
在艾斯纳与皮克斯（Pixar）的首脑斯蒂文·乔布斯就迪斯尼与这家动画制作公司合作制片业务的扩展事宜发生争吵的时候，股东们的反对声浪大大上升了。
当乔布斯决定停止谈判的时候，股东们认为是迪斯尼管理层过于强硬的立场搞砸了这场谈判。他们开始批评艾斯纳的经营风格。而艾斯纳则辩解说，他拒绝向皮克斯的极端要
求让步，是为了保护股东的最佳利益。毫无疑问，当乔布斯转向好莱坞的其他电影公司进行同样内容的谈判时，艾斯纳被股东们搞得极为狼狈。
一旦皮克斯在2006年抛弃迪斯尼转而与其他电影公司合作，迪斯尼依靠现在的动画片合作方产生的赢利将难以保持。
但是迪斯尼管理层说，他们正在信心十足地提升迪斯尼自己的电脑动画能力，如果与皮克斯的合作关系结束，迪斯尼自己有能力满足任何需要。
迪斯尼与米拉麦克斯公司的关系也陷入了麻烦之中。米拉麦克斯公司的联合主席鲍勃和哈维·温斯坦仍然在与母公司迪斯尼进行谈判，8月份，这家非主流中的大公司解雇了13
％的员工。
另一方面，迪斯尼王国的其他角落传来了一些好消息。待售已久的迪斯尼商店似乎已经找到了一位买家。8月份，Children’s Place Retail Stores签署了一份意向书，打算买
下迪斯尼的连锁商店。他们打算以特许经营的方式来经营这些连锁店。
——Carl Diorio
TOP4
公司：维亚康母
总部：美国 纽约
营业收入：266亿美元
盈利：14亿美元
看涨理由：派拉蒙
看跌理由：派拉蒙
今年夏天维亚康母处于动荡之中。公司管理层遭到清洗，旗下的派拉蒙公司也一改往日的小心谨慎，戏剧性地转向大制作。
派拉蒙过去的失败，引爆了源于维亚康母主席兼首席执行官萨默·雷石东与前公司第二号人物梅尔·卡尔马津之间的宿怨。自从2000年初梅尔·卡尔马津率领哥伦比亚广播公
司（CBS）与维亚康母合并时起，二人的关系就相当紧张。卡尔马津，这位广受华尔街赞誉的电视业偶像，6月1日宣布辞职。前派拉蒙公司首席执行官强纳森·多尔金几天后也宣布
辞职。雷石东认为，这两位前执行官不过是财务专家，或者财务经理，他们对成本控制和利润的执着伤害了派拉蒙公司的创造力和发展前景。
哥伦比亚公司的首脑莱斯利·穆恩伍斯和MTV公司的首脑汤姆·弗雷斯顿联合担任总裁和首席运营官，外界普遍认为，二人当中的一位将成为年老的雷石东的继任者。
在华尔街的压力下，雷石东宣布将于3年内辞去他的首席执行官职务。现在，弗雷斯顿掌管派拉蒙公司、有线网络、Simon & Shuster、电影院、主题公园、音乐出版和消费产
品等业务，穆恩伍斯掌管哥伦比亚广播公司、UPN和电视产品。好莱坞欢迎派拉蒙的新策略，虽然投资者并没有这么乐观。（下转第20页）（上接第18页）多年来，派拉蒙的谨慎路
线成绩平庸，虽然它的现金流不小，并且避免了巨额帐面价值折损。
另外，维亚康母宣布了将录影带出租连锁店Blockbuster分拆出去的条件。维亚康母说，分拆后双方都将获得更快、更成功的增长。在无处不在的DVD和视频点播威胁其核心业
务的今天，Blockbuster正在疯狂地重建其商业模式。
维亚康母还打算剥离一批电视台。
TOP5
公司：贝塔斯曼
总部：德国 古特斯劳
营业收入：211亿美元
盈利：2.62亿美元
看涨理由：与索尼音乐公司（Sony Music）合并，成立了一家资产达80亿美元的新公司
贝塔斯曼，德国最大的传媒集团，继续保持稳定、从容的增长，虽然一年来充斥市场的关于该公司的内斗及卷入诉讼的消息不讨投资者的欢心。
贝塔斯曼2003年的营业利润增长了20％，但由于一些特殊因素，比如美元疲软，其净利润和总销售额却下降了。
公司的首席执行官京特·蒂伦坚持认为，两年来的业务整合产生了很好的结果——公司所有部门都取得了赢利，公司财务状况恢复了正常。
7月份，贝塔斯曼集团旗下的BMG音乐部门与索尼音乐公司合并，得到了欧盟当局和美国联邦交易委员会的批准。这意味着贝塔斯曼集团在音乐领域迈出了一大步，建立了资产
高达80亿美元的新公司,成为全球第二大音乐集团。
BMG公司与索尼音乐公司的合并预计将节约3到4亿美元成本，为此，新公司将裁员约2000人。
——Ed Meza
TOP6
公司：新闻集团
总部：美国 纽约
营业收入：210亿美元
盈利：16亿美元
看涨理由：收购DirectTV的决定被证明是正确的。
去年晚些时候，鲁珀特·默多克强大的新闻集团在传媒界的图腾柱上攀上了新的高度：新闻集团收购了美国最大的卫星电视公司DirectTV，为该集团的垂直整合战略增加了一
件强力武器。
这笔花费了默多克数年时间的交易震惊了各有线电视公司。新闻集团将运用其巨额财富和可观的影响力攫取市场份额。新闻集团旗下的福克斯公司正计划利用DirectTV开设数
个电视网。
花费66亿美元收购DirectTV公司34％的股权，为新闻集团的全球卫星电视帝国增添虎翼。新闻集团拥有英国的BSkyB,意大利的Telepiu和亚洲的Star TV,在6月结束的财年中，
它们大大增加了集团的营业收入。
新闻集团的管理层为这项收购的完成欣喜若狂，他们开始大张旗鼓地宣传新闻集团在各个市场上的强大力量。
默多克最近讨论集团的最新财务状况时说：“我们在地理上横跨五洲，在业务上包括内容制作和发行，依靠广告的业务和不依靠广告的业务达到了平衡，分清了当前赢利的业
务和将来才会赢利的业务。”
值得注意的大事包括默多克的儿子詹姆斯升任BSkyB舵手，长期担任福克斯公司执行官的桑迪·克鲁休离开了福克斯电视娱乐公司（Fox Television Entertainment）的领导职
位。
福克斯电视网转而按年度制定播出计划，所以搞乱了即将到来的秋季电视播出季的安排。该公司还计划将公司地址从澳大利亚迁到美国——这一计划在公司的母国澳大利亚受
到了批评。
有些事情尚待观察，比如与约翰·马龙的自由媒介公司（Liberty Media）的交易。几个月前，自由媒介公司抢购了价值大约5亿美元的新闻集团优先股，并且自称愿意卖出这
些股票来换取有线电视等与自己已有资产相关的资产。
——Jill Goldsmith
TOP7
公司：索尼
总部：日本 东京
营业收入：192亿美元
盈利：11.7美元
看涨原因：《蜘蛛侠2》获得巨大票房胜利
看跌原因：音乐和游戏设备业务陷入低迷
在并购和大规模重组的一年里，日本传媒与电子巨头索尼公司的管理层非常高兴地看到他们心爱的蜘蛛侠今夏再次飞进了电影院。
今年6月30日上映的《蜘蛛侠2》总票房超过3.6亿美元，是索尼公司最大的亮点。这个消息令索尼的电影部门十分高兴，因为在争相购买米高梅公司著名的影片库的出价比赛中
，索尼原本似乎落后了，而这个影片库将是未来发行DVD的资料库。米高梅的影片库里几乎涵盖了所有时期流行的影片，包括007系列。时代华纳公司对这项资产的出价，是45亿现
金。
索尼为首的集团已经抬高收购价码至每股12美元，及同意承接米高梅20亿美元负债。索尼此举导致时代华纳公司决定退出，索尼成为唯一竞标者。9月底，索尼美国公司(Sony
Corp. of America)牵头的财团作为收购方，与MGM签署了最终的收购协议。收购方每股出价12美元现金，总计约为29.4亿美元，外加承担米高梅大约20亿美元的债务，并购案总额
接近50亿美元。整个并购于明年完成后，米高梅公司将作为独立的私人公司继续制作电影，索尼电影公司(Sony Pictures)将负责所有电影和电视节目的发行。
索尼的另一桩热门交易也让他们兴奋。大西洋两岸的监管当局最近都同意索尼音乐与贝塔斯曼旗下的BMG公司合并，这件双方都乐意的合并将产生一个具有竞争力的音乐巨头。
这两家公司说，明年将裁员2000人，并且将继续保持“对艺人友好”的路线。音乐市场的不确定性导致索尼预期下一季度的销售数字将继续下滑。
索尼的其他业务近年来看上去不那么乐观。索尼的现金奶牛——游戏机Playstation2露出了老态，游戏机及其适用游戏的销售明显冷却，去年（财年）的游戏业务收入下降了
18％。
这一下跌导致索尼上个财年（3月31日结束）的年报表现差劲，其净利润下降了20％，降至8.15亿美元，部分原因是当年为裁员而支付了大笔金钱。
占据游戏机市场70％份额的索尼公司，将不得不坚守阵地1至2年。因为其游戏平台第三代的迟至2006年才能推出。同时，该公司还寄希望于拟今年年底推出的新移动游戏平台
。
——Justin Oppelaar
TOP8
公司：康卡斯特
总部：美国 费城
营业收入：183亿美元
盈利：32亿美元
看涨理由：与运营商重新谈判，成功地降低了采购费用的增长
看跌理由：并购迪斯尼的出价打击了公司股价
康卡斯特似乎不满足于成为全美最大的有线电视公司。它今年春天大胆地提出了对沃尔特·迪斯尼公司的恶意收购，收购行动随后遭到失败。当然，有线电视业的其他股票并
未遭受打击。
投资者的逻辑是这样的：全国最大的有线电视公司都不相信自己的业务前途光明，我为什么要相信呢？
这个收购出价并不仅仅是康卡斯特公司总裁兼首席执行官布莱恩·罗伯茨和他的副手斯蒂文·伯克的个人野心。他们相信，康卡斯特能在数字时代中更好地引领米老鼠——会
比迪斯尼的现任首席执行官迈克尔·埃斯纳干得好。也许他们是对的。但现在，谁也无法断言。
康卡斯特公司的意图是追寻自己的内容之梦，无论收购迪斯尼是否成功。公司正在静悄悄地从有线电视网那里获得视频点播的经营权，并且试图购买较小的有线电视网。比如
公司已经花4亿美元收购了TechTV,将它与自己的科技频道G4合并。
同时，康卡斯特还是全美最大的宽带接入服务商，公司正打算通过向用户提供高端服务如视频点播、高清晰度数字视频刻录机等，提高从单个用户获得的平均收入。
作为最大的有线电视运营商，康卡斯特在这个领域拥有特权。过去几年中，它与所有大的运营商就运营方案进行重新谈判，将它的采购费用年增长率降低到了个位数。康卡斯
特有可能通过将有线电视系统与顶级传媒市场联通，而将自己的地方广告收入从10亿美元增加到50亿美元。
康卡斯特加入了索尼领头的收购米高梅公司的联盟，和索尼美国公司一样，投入3亿美元资金，成为米高梅公司的股东之一。此前，康卡斯特已与索尼签订发行协议，将用索尼
电影公司（Sony Pictures）和米高梅公司的庞大影视节目库充实其新生的视频点播服务。
——Michael Learmonth
TOP9
公司：DirecTV
营业收入：101亿美元
亏损：3.62亿美元
看涨理由：连续3个季度订户数共增长40多万
看跌理由：成本增长过快
DirecTV正在高飞。
在鲁珀特·默多克的新闻集团掌控下，卫星电视公司DirecTV第一年就采用低价营销战略从EchoStar旗下的Dish Network公司抢来了订户。
DirecTV集团（刚刚从休斯电子更名）今年第二财季的报告显示，该集团已经拥有1300万订户，比年初增加了91.5万户。与此同时，有线电视公司Dish Network在2004年的头7
个月中流失了87.6万订户。
靠着比有线电视公司低大约25％的价格，这家卫星电视公司与电话公司达成了对自己有利的交易：将DirecTV或者Dish Network的服务与数字业务打包，同时向用户提供以折扣
价购买数字视频刻录机的优惠。作为TiVo公司的联盟成员，DirecTV每月4.99美元的价格相当低廉。很快，DirecTV公司将推出由新闻集团的姐妹公司NDS提供的数字视频刻录机
（DVR），预计将免费送给客户使用。这一预计造成了TiVo公司股价的下降。
DirecTV的下一个目标是互动电视。公司的新式置顶盒能够提供一批互动服务，从游戏、赌博直到叫比萨饼外卖。
DirecTV正在投入巨资来扩展市场，盈利并不是优先目标。公司公布的此前四个季度的净亏损额，从1300万美元到6.39亿美元不等。
这些亏损大概不会很快弥补。由于卫星电视公司的威胁，有线电视公司不得不开展价格战，这很可能导致DirecTV保持甚至增加开支以获取订户。
——Ben Fritz
TOP10
公司：清晰频道
总部：美国 圣安东尼奥
营业收入：89亿美元
利润：11亿美元
看涨理由：经营变动可能促进广告收入
看跌理由：整个产业都在下滑
清晰频道公司拥有将近1,200个电台，15万块户外广告牌及130个音乐会举办权，统治着广播和现场演出市场。一些人认为它是成功的传奇，另一些人则认为它代表着反常的混
乱。
这位巨人面临着严酷的挑战。它在国内电台广告这一核心业务上遭受了挫折，没有人知道这项业务什么时候会得到恢复。（下转第23页）
（上接第20页）公司公布了第二季度财报，营业收入增加了相当可观的7％，但是这一增长主要归功于户外广告和现场演出。广播，这一公司的核心业务，仅仅增长了3％，而
大多数其他传媒公司同时期的增长都达到了两位数。
因为担心广告永远抛弃广播这个旧形式，公司作出了某些改变。为了减少广告对听众的困扰，公司发起了“更少，即是更多（Less Is More）”的运动。这一举动打算削减19
％的广告播出时间，给促销广告设定了每小时2分钟的上限。它的意图是卖出更少的广告时间，但得到更多的销售额。公司希望，减少广告播出时间也能够增加听众数量，提高收听
率。
今年，公司与联邦通信委员会曾有烦人的纠葛。公司同意支付175万美元罚款以了结对霍华德·斯特恩所主持的早间广播节目“有下流内容”的控告。
——Michael Learmonth
TOP11
公司：国家广播公司
总部：美国 纽约
营业收入：69亿美元
盈利：19亿美元
看涨理由：合并后运行状态良好
看跌理由：没有了《老友记》（Friends）、《弗莱泽》（Frasier）这样的热门剧集
2004年5月12日，法国的维旺迪环球公司与制造业巨头通用电气正式完成了他们去年10月签署的合并协议。国家广播公司摇身一变，成为传媒和娱乐业的生力军：国家广播环球
公司（NBC Universal）。
这桩合并是独立的电视网与电影公司的最新结合，这种结合是所有其他电视网都想达到的目标。
合并后设立的新公司80％的股权属于通用电气。维旺迪保留了新公司20％的股权，在15人的董事会中占据3席。通用电气的副主席鲍勃·赖特担任新公司的主席兼首席执行官。
公司庞大的资产包括国家广播公司的电视网、电视台、电视节目制作公司和一些有线电视频道，如USA、科幻、Bravo、CNBC和MSNBC等频道，还包括西班牙语电视网Telemundo及其
15个电视台，另外还有5个主题公园。
公司的两大股东维旺迪公司和通用电气，预计该公司2005年将创造15亿美元的营业收入。2005年是新公司的第一个完整的财年。
当传媒业巨头的合并案遇到极高风险的时候——美国在线时代华纳就是个例子，维旺迪环球公司的这项合并案运行得相当平稳。
2004年8月的雅典奥运会，是对新公司运行的第一次测试。在对这个体育盛会的报道上，公司表现极好。公司在NBC、MSNBC、CNBC、Bravo等7个频道全天播出奥运赛事，获得了
数年来的最高收视率。
NBC电视网在转播奥运赛事期间大力推广自己的秋季节目阵容，希望能够在没有《老友记》（Friends）、《弗莱泽》（Frasier）这种黄金时段王牌剧集的情况下，为今秋的播
出季赢得开门红。
——Jill Goldsmith
TOP12
公司：甘尼特公司
总部：美国 弗吉尼亚州 阿灵顿
营业收入：67亿美元
盈利：12亿美元
看涨理由：新市场启动
看跌理由：讨厌的关于交叉持股的法律阻碍了扩张
作为美国报业的头号巨人，重量级的电视台拥有者，甘尼特公司一向被看作广告业的晴雨表。目前，公司正力图走出最近三年的低落。
公司原本希望2003年业绩回升，但是伊拉克战争的不确定因素阻碍了这个过程，公司为了派出记者前往中东，增加了额外的开支。今年，公司应该会乘着强劲的顺风前进，因
为总统选举和夏季奥运会都会给公司带来额外的收入。
甘尼特公司今年上半年营业收入增长超过10％，盈利增长9％。但是，公司首脑道格拉斯·麦克科金戴尔最近发出警告，因为新闻纸涨价，公司经营状况的回升并非一帆风顺。
过去，甘尼特公司的增长多半来自收购。但是，下一步的扩张取决于放松对电视台所有者的法律管制。现有法律限制同一市场中一家公司能够拥有的电视台、电视网及报纸的
上限。
国会放松这个上限，允许一家公司在全国范围内拥有不超过总人口39％的观众群，但是放松对地区市场交叉持股的限制的法律却被法院推翻。公司方面说，推翻法院的判决，
公司才能够加速其收购行动，并得以迫使现在的合作方退出本地报纸和电视台的新闻节目运作。
公司也在努力吸引年轻受众。这些年轻人更喜欢从互联网上获取信息，而不是订阅一张日报。公司于是在数个市场发行了走青年路线的免费周刊，并斥巨资发展在线部门。在
线部门的营业收入飞速增长，但是底数非常小。
——Michael Learmonth
TOP13
公司：英国天空广播公司
总部：英国 伊斯列沃斯
营业收入：66亿美元
盈利：5.82亿美元
看涨理由：宣布盈利6亿英镑
看跌理由：同一天股价狂跌19%
詹姆斯·默多克已经成为英国天空广播公司的重大话题。去年11月，鲁珀特·默多克任命31岁的儿子詹姆斯·默多克担任天空广播的首席执行官，这一决定在英国投资人中引
起了不满。前任首席执行官托尼·鲍尔获得了高度评价，伦敦方面认为，不应该依据家族关系来决定继任人选。
9个月后，默多克的儿子虽然公布了极为成功的财务数字，但因表示这家卫星电视公司需要投入巨资扭转订户增长速度的下滑，而导致公司股价进入了自由下落状态。
单日19％的跌幅，或许是反应过激了。毕竟，在那之前公司报告了6亿英镑（10.8亿美元）的盈利。但是，这一市场反应显示，投资者还没有完全信任这位年轻的默多克先生担
任首席执行官的能力。
某种意义上，英国天空广播公司的难题在于，它长时间以来一直相当成功，以至于想要获得更大增长变得相当困难。公司已经拥有730万订户，到2010年计划达到1千万。但是
，英国广播公司（BBC）的数字电视平台Freeview公司，已经在18个月内拉到了350万订户。
虽然英国天空广播公司也是这种服务的合作伙伴之一，但Freeview公司的存在给数字用户提供了英国天空广播公司以外的另一选择。英国天空广播公司将于10月开通自己的免
费卫星电视平台，向用户提供200个电视和广播频道，用户可以自行选择是否升级到付费电视。
总之，首席执行官默多克宣布将在今后4年中投资8.1亿美元，用于市场推广和改造企业，以应对竞争的加剧。这个画饼充饥的计划使投资者心烦意乱，他们本打算在公司成功
转向数字业务的头几年中获取以前投下的巨额资本的回报，结果算盘落空了。人们怀疑，在默多克家族的严密控制下，英国天空广播公司不过是为新闻集团的利益服务的工具。（
新闻集团拥有英国天空广播公司35％的股权。）
——Adam Dawtrey
TOP14
公司：互动公司
总部：美国 纽约
营业收入：63亿美元
盈利：1.54亿美元
看涨理由：迪勒在互联网业务上取得了成功
看跌理由：华尔街对互联网业务心存疑虑
关于前娱乐业大腕巴里·迪勒对娱乐业的野心的传言终于平息了。
这位互动公司（IAC）主席兼首席执行官，前美国广播公司、派拉蒙电影公司、福克斯电影公司和环球电影公司首脑，目前正全心全意地管理着他的迅速成长的公司。迪勒的互
动公司是独一无二的多品牌互动商业公司——就像大型购物中心，它包括购物（HSN.com）、旅行（Expedia.com）、订票（Ticketmaster.com）、约会（Match.com）、和抵押贷款
（LendingTree.com）等网站，还有城市搜索（Citysearch）和专门组织活动的网站（Evite）。
迪勒说，下一步的重点可能是现有业务的有组织增长和海外并购。迪勒获得大笔贷款来整合一批互联网泡沫破灭的幸存者。
但是互联网业仍然令人不放心。IAC的股价曾经急跌——从7月的高点跌去大约50％，因为其8月3日公布的盈利低于分析师此前对该公司核心的旅行业务所作的估计。
迪勒知道公司早先制定的财务目标过高，但并未对过高的数字进行下调。迪勒和市场似乎正在缓慢调适。
迪勒和IAC拥有股份的维旺迪环球娱乐公司，经过将近一年的谈判之后，3月份与通用电气旗下的国家广播公司合并。
与此同时，IAC这家位于曼哈顿的公司，正在哈得逊河边的切尔西地区建造由著名建筑师福兰克·格瑞设计的总部。
——Jill Goldsmith
TOP15
公司：EchoStar
总部：美国 科罗拉多州 利特尔顿
营业收入：63亿美元
盈利：0.8亿美元
看涨理由：当旗下的Dish Network用户今夏突破1000万之际，EchoStar公司送出了1000套高清晰度电视系统。
看跌理由：与维亚康母的争端惹恼了订户甚至国会。
美国第二大卫星电视公司EchoStar Communications通过将有线电视订户吸引到自己的卫星电视，而获得持续增长。
特立独行的查理·埃尔根，在6月结束的上个财年中领导EchoStar获得45.4亿的营业收入和0.8亿的利润。
但是埃尔根的西部牛仔风格多年来给他带来不少麻烦。最近的一次在3月，由于与维亚康母谈判不成，停播维亚康母的频道达两天之久。此举不仅引发了消费者的怒气，也使得
付费电视业再次遭到国会的调查。
那不过是外部战场。EchoStar公司正打算与竞争对手新闻集团旗下的DirecTV达成一项协议。公司提出一项共享计划，打算让竞争双方的服务经由同一卫星系统提供。
——Rachelle Crum
TOP16
公司：考克斯
总部：美国 亚特兰大
营业收入：57亿美元
亏损：1.38亿美元
看涨理由：有线业务平稳
看跌理由：软弱的股价招来了虎视耽耽的收购者
考克斯通信公司（Cox Communications）一直被认为是美国经营最好的大有线运营商。但是从它现在的股价，根本看不出这一点。这就是它成为收购对象的主要原因。一项79
亿美元的收购要约已经发出，如该收购案成功，刚上市9个月的考克斯公司将重新成为私人公司。
这项要约来自考克斯企业集团（Cox Enterprises）,一个由年长的姐妹俩控制的传媒业投资机构。安妮·考克斯·钱伯斯和芭芭拉·考克斯·安东尼姐妹俩拥有一系列报纸、
无线电视台，并且控股一家上市公司考克斯电台（Cox Radio）。
考克斯企业集团拥有考克斯62％的股份，此次提出以每股32美元的价格收购其余股份。由考克斯公司的三名独立董事组成的小组正在评估这项要约。问题的核心是，拥有650万
订户、最近才超过Charter Communications公司位列全美第三大有线服务商的考克斯公司，因为未能达到华尔街的短期目标而停止运营是不是更好？它在满足华尔街的预期这方面
做得不那么出色。
考克斯的盈利和现金流都获得了两位数的增长。它是在语音、数据和有线电视三面出击的榜样，它拥有100万电话用户，比任何其他有线运营商的电话用户都多。
考克斯是一家清楚自己目标的公司。它是一家宽带通信公司，从未计划像时代华纳和康卡斯特那样变成内容提供商。除去在探索频道的25％股份以外，它没有其他节目资产。
问题是考克斯公司作为地区有线服务商能否继续成功。现在，它的竞争对手都开展了并购，来自卫星电视的竞争也更为激烈。考克斯企业集团的要约，如果成功的话，将使考
克斯公司退出收购Adelphia Communications公司的竞争。这次收购是考克斯公司多年来难得的好机会。考克斯公司退出，其他的有线运营商将获得扩大规模的良机。
——Michael Learmonth
TOP17
公司：Tribune
总部：美国 芝加哥
营业收入：56.9亿美元
盈利：13.1亿美元
看涨理由：《欲望城市》（Sex and the City）的网外发行权
看跌理由：发行量虚增导致报纸部门的数名要员被停职
《欲望城市》的网外发行权（2005年9月首映）为Tribune公司将来的盈利提供了保证。该公司已经与梦工厂电影公司（Dream Works）、赫斯特娱乐公司的国内电视发行机构以
及华纳兄弟公司组成了发行辛迪加。
Tribune公司的力量似乎即将膨胀，一旦联邦通讯委员会按照它的要求放松对交叉持股的限制，这家野心勃勃的传媒巨头就会在同一城市同时拥有自己的报纸和电视台/广播电
台。
独立的电影研究机构Fulcrum Global Pratners的执行董事Ed·阿托莱那说，Tribune公司的电视业务将帮助公司走出困境，“我认为Tribune公司最坏的日子已经过去了，将来
充满希望。”
位于芝加哥的Tribune公司最近几个月都在努力挽回面子，有消息说它在2份日报的发行量上作了误导性陈述。该公司拥有11家日报，涉及这个问题的两家是纽约的《新闻日报
》（New York’s Newsday）和西班牙语大报《Hoy》。另外，公司还受到旗下《洛杉矶时报》（Los Angeles Times）虚报收入问题的困扰。
Tribune公司第二季度盈利从去年同期的22，950万美元下降到9，640万美元，降幅58％。但是公司的各个多元化部门——印刷，26家电视台，Tribune娱乐公司，有线网络，甚
至芝加哥小熊队——都会在第四季度贡献更多盈利。由于将高尔夫频道的股份出售给康卡斯特公司，Tribune公司将获得1亿美元的收入。
——Rachelle Crum
TOP18
公司：RTL集团
总部：德国 慕尼黑
营业收入：54亿美元
盈利：1，700万美元
看涨理由：英国电视5台和法国M6电视台盈利增长
看跌理由：广告业务仍处在恢复期
欧洲娱乐业巨人RTL集团2003财年恢复盈利，这归功于旗下英国电视5台和法国M6电视台创纪录的良好表现，加上大多数市场上的广告收入增长以及非广告收入的增长。
这头电视业巨兽是德国传媒业巨头贝塔斯曼集团的主要利润来源之一：RTL集团的营业收入占贝塔斯曼集团总营业收入（203亿美元）的26％。
RTL集团称，它的电视业务普遍超过竞争对手，占有的观众群和广告份额都得到了增长。
虽然德国市场仍不景气，RTL集团拥有的以RTL电视台为首的5个德国电视台，盈利增长了10％，达到3,190万美元。
RTL集团的首脑杰哈德·席勒说：“我们敏锐地致力于多元化经营，我们从非广告业务上获取的收入和利润增长证明我们干得对。”
RTL集团的业绩受到M6电视台创纪录的盈利数字的支持，也受到英国电视五台强劲表现的支持。M6电视台的盈利增长了25％,达到1.22亿美元;英国电视五台则自创办以来首次盈
利，利润额为1,100万美元。
然而，RTL集团旗下的内容提供商及第二大收入来源Fremantle Media公司，利润下降了19％，降至830万美元，主要原因是认购权贬值。
席勒就本财年的公司业绩发出了警告：“2004年，我们对广告市场的动向保持警惕。在我们的某些市场上，广告业的复苏信号相对微弱，消费者信心不足，零售业务仍处在忧
虑之中。”
——Ed Meza
TOP19
公司：微软
总部：美国 华盛顿州 雷德蒙
营业收入：51亿美元
亏损：11亿美元
看涨理由：MSN终于盈利，任命一位有经验的执行官主管建立与好莱坞的关系
看跌理由：Xbox业务仍然亏损；在数字音乐领域落后于苹果公司
微软今夏任命前环球电视公司主席布莱尔·威斯特马克主管其娱乐和传媒合作部门，展开了其进军好莱坞的最大行动。微软认为，这个部门对它的未来至关重要。
在操作系统和办公软件市场上占据压倒优势以后，微软将它的下一个重大目标锁定为数字媒体和互动娱乐市场。如果微软将其视窗的媒体技术及兼容的硬件设备定为消费者和
厂商的标准，它将像已经在个人电脑市场上做到的一样，在传媒业呼风唤雨。
微软继续向游戏平台Xbox投入资金。它超越了任天堂公司（Nintendo）的Gamecube,占据市场第三的位置，并且，Xbox已经是一些游戏迷的最爱。索尼公司的PlayStation 2作
为游戏平台的第一名遥遥领先，但是在线游戏这方面的领先者是微软。很多人认为，在线游戏是游戏业未来的发动机。
在一个出现不久的商业领域获取市场份额，这一任务使微软花了大钱。家庭娱乐部门，包括Xbox和个人电脑游戏，在6月30日结束的财年中共亏损12亿美元，与上一年基本持平
。
Xbox的销售并没有放慢的迹象，但微软已经做好准备，于明年推出Xbox 2。第二代Xbox添加的功能，使得它可以在家用宽带上使用。心情急切的管理层预言，Xbox 2 将很快夺
走索尼占据的第一名。
微软公司的在线部门，近期表现更佳。由于互联网广告市场的繁荣，MSN服务在2004财年首次盈利，数额是1.21亿美元。
在一项欣欣向荣的互联网业务——网上音乐中，微软远远落后于其竞争对手。微软最近开设了自己的网上音乐商店，比苹果公司的iTunes晚了一年。苹果公司依靠iTunes及其
兼容的iPod播放器，独霸这个市场。
微软无处不在的视窗系统的媒体播放器以及很快就会推出的新技术能够使在线音乐订购更加方便。公司希望这能有助于自己以及其他采用视窗媒体技术的网上音乐商店转变收
入基础。
微软还有很长的路要走，然后，它将再一次尾随苹果公司进入新市场，并且后来居上。
——Ben Fritz
TOP20
公司：查特传播公司
总部：美国 圣路易斯
营业收入：49亿美元
盈利：7320万美元
看涨理由：联邦证券交易委员会对订户数字虚报和财务数字修改问题的调查已经了结
查特传播公司（Charter Communications）是全美第三大有线运营商。它现在正处在恢复过程之中。最近，证券交易委员会终于结束了对这家宽带和有线电视服务商长达两年
的调查。根据调查结果，证券交易委员会要求公司向现在和以前的股东支付1.44亿美元。
这项开支，与激烈的市场竞争和因涨价导致的偏远地区订户的严重流失一起，使这家拥有11年历史的公司在第二季度的亏损达到了4.16亿美元。而在上一年的第二季度，该公
司的净亏损额是380万美元。
公司采取了一系列行动以平衡其资产负债表。公司与Showtime、Movielink、Eurocinema和NFL电视网等公司达成了创新性的运营协议，又以7.33亿美元的价格售出地区性的非
地下电缆系统，还发行了15亿美元的可转换债券。
微软公司的联合创始人、梦工厂的投资人保罗·艾伦，是这家有线运营公司的主席和最大股东。他表示，虽然公司背负着184亿美元的巨额债务，他仍对公司保持信心。艾伦去
年承诺为公司筹措3亿美元的贷款，此举使外界猜测该公司将退出上市地位，变为私人公司。艾伦持有查特传播公司大约54%的普通股和93.5%的表决权。
——Rachelle Crum
TOP21
公司：任天堂
总部：日本 东京
营业收入：47亿美元
盈利：302万美元
看涨理由：新产品有助于提高盈利预估数字，而且，谨慎进入中国市场的行动预计将获得良好回报
看跌理由：中国的软件盗版
海外市场的亏损吃掉了该公司盈利的一大部分，导致净利润下降50％。这位全球领先的便携式游戏机制造商正在力推其新产品。
在原来的固定式游戏机GameCube销售量持续下降之后，任天堂公司新推出的便携式游戏机DS预计能够增加公司的财富。GameCube的竞争对手是索尼公司的Playstation和微软公
司的Xbox。
DS这款便携式游戏机拥有革命性的双屏系统。两个屏幕中的一个是触摸屏。为这款游戏机开发游戏的公司超过100家。它将是目前财年的下半年的关键盈利产品。
因犹豫和规划而推迟的进入中国市场的计划得以实行。6月，在公司的支柱产品便携式游戏机Game Boy Advance（GBA）推出之后，公司开始进入中国市场。公司并未宣布将在
中国达到某个销售额，只是让外界了解到，公司将在中国市场上观察三到四年，然后再采取较为积极的行动。
盗版，以及四处蔓延的对技术产权的忽视，是任天堂对中国市场的主要担忧。
公司研发了一系列软件，其中包括能够让GameCube接受语音控制的软件。
——Luckas Schwarzacher
TOP22
公司：Cablevision
总部：美国 纽约
营业收入：42亿美元
盈利：2.97亿美元
看涨理由：有线业务的分立受到华尔街赞赏
看跌理由：旗下的卫星电视服务商Voom公司会不会招来厄运？
作为拥有300万订户的全美第六大有线运营商,Cablevision公司的规模算不上顶级。但是其有线系统的订户很多是住在纽约城郊区的高收入者，该公司的份量因此比看上去要重
。
单个用户的平均月支出是所有有线运营商中最高的，达到82.6美元；拥有最高的高速数据服务的渗透率；是全美第一家为所有用户提供语音服务的有线服务商。这些都令公司
感到自豪。
可惜，不能仅仅根据有线业务来评判Cablevision公司。公司股价今年下挫30％，主要是因为公司旗下的卫星电视部门Voom表现不佳。一年中Voom耗费了大量资金，但自一月份
以来只增加了25，000个订户。
今年秋天，Voom将从公司剥离，并与公司的Rainbow节目制作部门组成新的实体。Cablevision公司的创始人查理·德兰将担任新实体的主席。
Cablevision公司看上去已经说服了华尔街，让他们相信剥离需要大量资金的Voom，就能够保护公司皇冠上的宝石。但是股价似乎要到这项剥离完成之时才会恢复。
剥离后，原来的一个公司变成了两个。Cablevision公司保留有线系统、麦迪逊广场花园（体育馆）的收入、运动队（比如NBA的职业篮球队纽约尼克斯队）。彩虹传媒公司接
管Voom和全国性的有线电视频道如AMC、女性娱乐（Women’s Entertainment, WE）以及独立电影频道（Independent Film Channel）。
分立之后，Cablevision公司面对的问题是，在其用户为有线电视服务的平均支出全国最高的情况下，它能不能继续保持年收入和现金流的两位数增长。
对德兰家族而言，一个可行的退出策略是卖给时代华纳公司。时代华纳公司在曼哈顿和纽约州北部拥有有线电视网，与Cablevision公司的有线网相邻。但是两家公司的关系有
点紧张。他们曾因Cablevision公司的纽约体育频道的播出条件而争斗。
公司首脑吉姆·德兰曾经说过，他绝不排斥其他公司的收购。今年春天他在股东大会上说这番话的时候，是收购该公司最划算的时机。
——Michael Learmonth
TOP23
公司：富士电视公司
总部：日本 东京
营业收入：42亿美元
盈利：2.25亿美元
看涨理由：因向动画电影扩展，公司的电影业务和电视业务表现出色
富士电视公司（Fuji Television）从动画业务受益，补救了公司在电视业务上的销售不振，从而成为日本电视业的先驱。
去年，富士电视公司组建了半独立的动画部门，由公司最杰出的制片人Chihiro Kameyama领导，结果电影相关产品的收入大涨，推动利润上升近70％。
富士电视公司表现抢眼的关键，是日本票房最高的真人电影《湾边大搜查2》（Bayside Shakedown 2），2003年它在日本的票房收入令人肃然起敬达1.6亿美元。
今年春天，富士电视公司宣布它与当地的动画制作公司Gonzo Digimation Holdings和Buena Vista Intl.Japan 合作生产一系列面向全球的动画片，第一部名为《杀手的故事
》（Bravo Story）,预计于2006年播映。
下一步是为《湾边大搜查》的主角投拍一组新的电影，第一部将于10月上映。富士电视公司的核心电视业务与它的竞争对手面临同样的难题：广告收入下降。今年春天的日本
经济复苏暂时缓解了这个问题。
——Lukas Schwarzacher
TOP24
公司：NTL
总部：英国 胡克
营业收入：40亿美元
亏损：10亿美元
看涨理由：成为英国第一大互联网接入服务商，为100万用户家庭提供宽带接入服务
NTL公司是英国最大的有线服务商。它是英国最大的互联网宽带接入服务商，电信领域的领先者。
这家在纳斯达克上市的公司正从两年前的巨额债务中慢慢脱身。2003年，它完成了痛苦的财务重建，脱离了破产保护状态，公司的债权人接管了几乎所有股票，原来的股东全
被挤走了。
从那时起，公司的订户连续四个季度增长。现在，公司的订户超过300万，三分之二是收费电视用户。它也变成了第一大互联网接入服务商，为100万英国家庭提供宽带接入服
务。它的客户中有22％接受所有三项服务：电视、电话和互联网宽带。它的目标是，到2008年用户总数达到400万。
人们猜测，NTL公司迟早会与其同行——英国有线服务商Telewest公司合并。两家公司都做了财务重建，他们的股东也有很大部分重叠，而且二者的运营天生就非常相配。问题
是什么时候合并，而不是是否会合并。一些评论家认为，2004年底之前，两家公司就会宣布合并。
——Adam Dawtrey
TOP25
公司：自由传媒公司（Liberty Media）
总部：美国 丹佛
营业收入：40亿美元
亏损：12亿美元
看涨理由：公司发现了真正的自己
看跌理由：华尔街仍保持怀疑
约翰·马龙的自由传媒公司最近进行了深刻反省，并采取了一些重大举措。
马龙长期被华尔街视为精明的投资和复杂而重大的交易活动的成功者。随着自由传媒公司的股价在市场低迷时遭受重创，他的光芒黯淡了。自由传媒公司致力于收集其他公司
的少数股票，华尔街对公司的这一做法感到心灰意冷，并且说自由媒体公司难以分析、难以理解。
公司付费电视部门Starz Encore愚蠢的失败，更令人气恼。它与康卡斯特就原属于AT&T、后被康卡斯特买下的有线系统的收购谈判未能达成协议。长期担任Starz Encore执行
官的约翰·西五月份在首席执行官任上退休。
公司在一份写给股东的报告中说：“我们发现，将公司从广阔的传媒和电信行业的积极投资者，转变为我们已经控股或者已是最大股东的那些公司的积极管理者，这个过程对
公司目前的复杂结构来说非常困难。”
如同这段话所说的那样， 自由传媒公司去年秋天买下了康卡斯特公司持有的家庭购物巨人QVC公司的股票。它加强了有线服务公司United Globalcom，六月份剥离了自由传媒
国际公司（ Liberty Media Intl.）。这家位于美国丹佛的传媒集团正在致力于削减45亿美元债务。
今年早些时候，自由媒体公司用抢购优先股的办法获得了新闻集团9.15％的表决权。公司表示，愿意用这些股票换取新闻集团的资产。
公司的资产范围依旧包罗万象，某种程度上甚至有点儿混乱。但是将来可能会支持公司的“自我实现”。
——Jill Goldsmith
TOP26
公司：EMI
总部：英国 伦敦
营业收入：38亿美元
亏损：1.31亿美元
看涨理由：全球市场份额上升
看跌理由：标购华纳音乐公司时败于Bronfman公司
EMI似乎没有约会。当其他全球音乐巨人都忙于互相配对时，EMI总是独自站在一旁。
这家主要的英国音乐公司与华纳音乐公司的合并已经失败了两次——第一次是受到了竞争管制当局的阻碍，第二次发生在去年末，它的出价低于Bronfman公司。
当欧洲竞争专员马里奥·芒迪为索尼音乐和BMG的婚姻祝福时，EMI公司同样只能袖手旁观。
外界猜测，EMI公司可能重新发起收购行动，目标是已经归入Bronfman公司旗下的华纳音乐。使EMI烦恼的是，EMI公司去年秋天为华纳音乐的录制部门出价17亿美元，但是
Bronfman公司却提出用26亿美元收购整个华纳音乐。
同时，主席埃里克·尼科尔和录制部门主管阿雷·利维正在尽力为依旧单身的公司制定计划。由于削减签约艺人数量，裁撤1，500个工作岗位，公司财务状况受到了暂时打击
，最近的财年中亏损9400万美元，而上一年是盈利5.76亿美元。销售额下降1.4％，但是整个音乐业的下降幅度超过10％。公司从HMV音乐连锁商店的出售中获得一次性收益3.78亿
美元。
EMI公司成功地将市场份额从12.75％提高到13.2％。公司旗下最畅销的艺人包括歌手诺拉·琼斯、罗宾·威廉姆斯以及酷玩乐队（Coldplay）。
——Adam Dawtrey
TOP27
公司：Mediaset
总部：意大利 米兰
营业收入：38亿美元
盈利：4.54亿美元
看涨理由：限制其扩张的法律得以放宽
看跌理由：贝卢斯科尼因此招致不满
虽然西尔维奥·贝卢斯科尼的政治光环黯淡了，这位意大利总理所拥有的庞大传媒集团却保持了它在意大利传媒业的主导地位，而且保持了它对欧洲各大传媒公司的优势地位
。
拥有意大利最大的电视网和西班牙的电视网Telecinco的Mediaset集团，正在摆脱广告市场的萎靡不振和其竞争对手(公共电视台RAI和La7)的弱点,使自己更加强壮。
贝卢斯科尼的儿子，Mediaset集团副总裁皮耶尔·西尔维奥·贝卢斯科尼6月份说：“真正的转折点将是无线数字电视节目的播出。”
Mediaset集团正向数字电视投资,虽然目前该业务的订户数只有50万户，但这个数字正在迅速增长。
在等待开展付费电视娱乐和体育增值服务的同时，Mediaset集团向鲁珀特·默多克的天空集团属下的意大利付费电视台(也是意大利唯一的付费电视台)发出了一记重拳：提高
了四家意大利顶级足球队一直到2007年的比赛转播权的价码。Mediaset集团计划用无线数字电视来转播这些比赛，按次计费。
贝卢斯科尼旗下集团打算扩张到意大利的广播业和海外的某些地区。这一扩张过程因有争议的新法律的颁布变得更加方便。今年早些时候,贝卢斯科尼主导的执政联盟通过了一
项激进的法案，该法案放松了对意大利的无线电频率的管制，提高了给电视广告设置的上限，并且放松了对垄断的限制。
——Cecilia Zecchinelli
TOP28
公司：英国独立电视网(ITV)
总部：英国 伦敦
营业收入：33.8亿美元
盈利：4.01亿美元
看涨理由：两大股东Carlton公司和Granada公司合并结束
看跌理由：赶走了总裁迈克尔·格林
现在，ITV终于被单独一家公司控制了。经历10年来的11次不同的接管之后，ITV电视网，至少在英国，只属于一家公司。.
两大股东Carlton公司和Granada公司于今年2月完成了合并。这意味着ITV电视网的首脑们能够将精力集中于业务问题，比如这家英国最大商业电视网的收视率下降问题，削减
成本问题，而不是像以前那样将一半精力花费在公司股东的变更上。
Carlton公司的创始人和执行主席迈克尔·格林，本来将出任新的ITV的主席。但是，他不幸成为股东们去年秋天发动的叛乱的受害者，在合并完成之前就被赶走了。
强有力的机构投资者认为，对早先的ITV数字电视公司(ITV Digital)的破产负有责任的管理层，至少应该进行部分改组。
Granada公司首席执行官查尔斯·艾伦，以一线之差躲过了同样的命运，当上了合并后的ITV电视网的首席执行官。但是他也受到警告，要么干出成绩，要么滚蛋。
事情为什么会变成这样？原因很复杂。收视率难以回升。缺少了Carlton公司和Granada公司之间原本存在的竞争，在节目制作的预算减少之后，ITV似乎正在陷入前所未有的衰
退之中。
在ITV数字电视平台的灾难之后，ITV正力图复兴其多频道战略：ITV 2台已经获得了收视率的成功，ITV 3台今年秋天将会开播。
总之,Granada公司的管理层在整合过程中出人头地，显示该公司的节目制作能力比Carlton公司更强大。合并后的ITV为其节目制作部门保留着Granada这个名字，一些内部人士
预言，这个部门迟早会剥离出去组建一个单独的公司。
人们猜测，新的监管者——英国通信办公室（Ofcom）将会降低ITV的年牌照费，减少1.8亿美元，同时减轻其担负的公众服务义务。这将有利于改善ITV的财务状况。通过合并
节省成本，是公司日程表中的头等大事。
政府放松了对ITV所有权的限制，允许一家非欧洲公司收购ITV。对这个政策有不少争论。自从新的ITV破蛹而出之后，就没有再出现过关于接管该公司的传言。
——Adam Dawtrey
TOP29
公司：罗杰斯通信公司
总部：加拿大 多伦多
营业收入：36亿美元
盈利：0.98亿美元
看涨理由：利润率上升
看跌理由: 多伦多蓝鸟(BLUE JAYS)棒球队经营失败
虽然位于多伦多的有线电视巨人罗杰斯通信公司（Rogers Communications）在所有领域都有业务，加元兑美元的汇率波动使得公司的盈利数字却随之波动。
罗杰斯通信公司受到汇率的影响，因为它的债务很多是经过套期保值的。
2003年加元升值22%，不仅使公司的长期债务从57亿加元(43亿美元)降至40亿美元，还带给公司2.16亿的外汇收入。
该公司的一根肉中刺，是对多伦多蓝鸟(BLUE JAYS)棒球队的投资。就像是填无底洞，2003年公司花了2230万美元帮助蓝鸟队弥补赤字，而在2004年,仅仅前6个月就又给了蓝鸟
队2100万美元。
——Tamsen Tillson
TOP30
公司：法国电视一台
总部：法国 巴黎
营业收入：34亿美元
盈利：2.32亿美元
看涨理由：靠《名人农场》（Celebrity Farm）提高了收视率
看跌理由：非核心业务无所作为
法国的头号商业电视公司TF1，仍然统治着高卢的天空。虽然人们一直担心其观众流失，但在2004年的前8个月中，法国电视一台的观众占有率提高了0.7％，达到32％。
这家电视网用真人节目《名人农场》获得了高收视率。
同时，上半年的广告收入上升了6.5％。由于其领先的市场地位，法国电视一台占据法国整个电视广告市场54%的份额。
那么，为什么法国电视一台的股价依然受到冷落?
虽然它在无线电视市场表现出色，但是它的非核心业务表现不佳，未能转变投资者对传媒业的悲观态度。
投资者的担忧集中在它拥有66%股权的数字平台TPS上。TPS自豪地宣称其订户数为1280万，但是这不过是与其竞争对手Cannal Satellite（Canal Plus公司的附属机构）打了个
平手，而且，TPS还陷入了与规模比自己大的竞争对手两败俱伤的商业战争之中。
今秋是这两家付费电视运营商争夺法国足球甲级联赛转播权的关键时期。
法国电视一台在意大利的业务也不怎么样。法国电视一台首次在境外投资，对象是新的无线电视网Sportitalian和数字平台DFree。过去，因为将公司的疆域局限在高卢境内，
法国电视一台的领导人派屈克·勒雷一直受到批评。但是,这项投资才过了几个月就对它加以评判,确实太早了些。
——Alison James
TOP31
公司: 电子艺界
总部：美国 加州 红杉城
营业收入：30亿美元
盈利：5.77亿美元
看涨理由：《疯狂橄榄球》(Madden NFL)仍然是体育游戏之王
看跌理由：《猫女》(Catwoman)的游戏和电影一样差
视频游戏业的竞争空前残酷，但电子艺界公司依靠《疯狂橄榄球》（Madden NFL）、《极品飞车》（Need for Speed）、《荣誉勋章》（Medal of Honor），以及从电影改编
的《指环王》（The Lord of the Rings）和《哈利·波特》（Harry Potter）等游戏大作，继续保持它的领先地位。电子艺界公司已经与微软公司签署协议，将自己的游戏提供给
微软，供玩家利用微软的游戏机Xbox玩在线游戏。这将帮助电子艺界公司从用户的包月费用中获取额外收入。
竞争对手们期待电子艺界犯错误，但迄今未能如愿，虽然今夏发行的新游戏《猫女》(Catwoman)评论很差，估计不会比作为改编基础的同名电影的市场表现强多少。
电子艺界公司从好莱坞的产品、嗓音和创作人员中获取制作游戏的动力，比其他任何游戏公司都要多。公司在离好莱坞中心不远的加州Playa Vista新设了豪华研发室，帮助公
司从好莱坞获取资源。
《疯狂橄榄球2005》卖出135万套，《模拟市民2》（The Sims 2）也即将成为假期畅销游戏。电子艺界公司继续瞄准游戏的巨大利润和增长率。随着维亚康母和时代华纳都在
进军游戏市场，电子艺界公司将很快在一个全新的水平上参与竞争。
——Ben Fritz
TOP32
公司：日本电视网
总部：日本 东京
营业收入：29亿美元
利润：1.76亿美元
看涨理由：为达到收入预期而削减运营成本
看跌理由：广告收入下降，卫星电视部门亏损
日本电视网公司（NTV）去年的50周年庆典似乎宿醉难消。
在3月31日结束的上一财年中，营业收入和利润都下降了，原因是广告收入的下降比预计更快，这一趋势还延续到了本财年中。
这使得日本电视网的利润大大低于其主要竞争对手富士电视台。此外，这家日本传统的头号电视网，在很多领域都处于即将被富士电视台超越的边缘。
日本电视网在总收视率上保持领先，但与第二名的差距缩短了。人们特别关心其支柱节目——对读卖巨人队的棒球比赛的独家转播（日本电视网自己也属于读卖集团）。由于
足球和其他体育运动的兴起，该比赛的收视率逐年下降。
新的服务领域，如为手机传送电视节目和电影，给公司带来的回报不值一提。这些新业务需要一段时间才能够盈利。
在电影制作方面，日本电视网去年的产品都不怎么样。最有希望的《哈尔的移动城堡》（Howl’s Moving Castle）将于今年11月在日本发行。宫崎骏的这部动画电影参加了第
61届威尼斯电影节的正式比赛，并获得杰出技术贡献奖。
不仅该片的主要投资商日本电视网在期待，全日本的影视业都在紧张地等待着。这一次，动画大师会重现其《千与千寻》（Spirited Away）的巨大成功吗？(2001年7月首映的
这部动画电影创造了日本的票房记录。)
——Lukas Schwarzacher
TOP33
公司：东京广播公司
总部：日本 东京
营业收入：27亿美元
盈利：3700万美元
看涨理由：推出电影产品作为公司的重要辅助性收入来源
看跌理由：棒球比赛收视率下降，广告销售不振
东京广播公司从支柱节目棒球比赛获得的销售额持续下降。前一个财年，公司总营业收入有所增长，但截至2004年3月，利润却下降了惊人的62％。这主要是因为卫星电视部门
的亏损和广告收入的下降。
东京广播公司一方面采取了若干削减成本的手段，另一方面努力增加辅助收入，特别是来自电影制作的收入。绝大多数日本电视台都认为，这是包治百病的灵药。
东京广播公司去年投资制作了几部电影，最有名的是《在世界的中心呼喊爱》（Crying Out for Love,From the Center of the World）。这部电影今年早些时候发行，票房
收入接近8000万美元。东京广播公司是主要的三名投资者之一。该片有望成为2004年日本票房收入最高的本土电影。
随着几部参与制作的电影在今年冬季上映，东京广播公司明年的资产负债表会得到改善。
——Lukas Schwarzacher
TOP34
公司：博尼耶
总部：瑞典 斯德哥尔摩
营业收入：25亿美元
盈利：1.1亿美元
看涨理由：旗下电影公司Svensk Filmindustri（SF）利润增加
看跌理由：SF能保持增长吗？
当博尼耶娱乐公司(Bonnier Entertainment,BE)旗下的拥有85年历史的Svensk Filmindustri（SF）公司继续在影视节目发行上挣钱，旗下另一家SF Bio公司在电影院经营上挣
钱的时候，博尼耶娱乐公司保持了它作为博尼耶集团最强大部分的地位。
博尼耶集团是拥有200年历史的北欧传媒巨头。这个家族企业集团的利润来自电影和电视节目制作、广播、音乐直至杂志、书和报纸。由于广告业不景气，其报纸部门过去数年
间受到了负面影响。
SF Bio公司收购Sander Metronome公司的行动，如果获得瑞典反垄断当局的批准，将给博尼耶娱乐公司的保险箱增加3600万美元。
博尼耶娱乐公司的营运总监托斯腾·拉尔森说，现在还难以确定当局是否会批准这项交易。“我们对这种指责很担心。有人指责说，我们一直很强大，这项并购将会导致我们
达到垄断地位。但是，票价上的竞争消失才是唯一会影响消费者的事。”
——Marlene Edmunds
TOP35
公司：皇家娱乐集团
总部：美国 科罗拉多州 丹佛
营业收入：25亿美元
盈利：1.85亿美元
看涨理由：规模扩大的好处已经浮现
看跌理由：继续扩张将导致反垄断调查
菲利浦·安秀兹的放映业斗士——皇家娱乐集团（Regal Entertainment Group）终于挺过了2003财年，虽然其早先的经营手法低劣导致了财务困难。
这家总部位于丹佛的公司，拥有6000多个放映厅，放映有思想的影片。
同时，经营“屏幕广告”（on-screen ad）和替代性影院节目的Regal CinaMedia公司，也是市场领先者。它采用“Preshow”技术的20分钟数字电影院和闲暇娱乐节目，为公
司增加了附属收入。非传统节目如音乐会、体育赛事在电影院的播映，也增加了公司的收入。
Banc of America Security公司的分析师迈克尔·塞弗纳相信，Regal CinaMedia公司对皇家娱乐集团的现金流的贡献将达到9％。
——Carl Diorio
TOP36
公司：科乐美
总部：日本 东京
营业收入：25亿美元
盈利：1.83亿美元
看涨理由：由于多元化经营成功，公司扭亏为盈
由于成本降低和机敏的多元化经营策略，日本科乐美株式会社的财富看长。
另一个有利因素是公司在美国的软件销售额增长。美国市场对所有日本游戏软件制作公司极为重要，因为疲软的日本市场再也不能支持他们了。2003年，是日本游戏软件市场
萎缩的第六年。
科乐美著名的《合金装备》(Metal Gear Solid)系列游戏的最新作品卖出了1460万套，公司还为学龄前儿童开发了一个新游戏。
科乐美大约35％的收入来源于游戏软件。现在，它开始进入电视和电影市场。科乐美加入了由Kadokawa Pictures和日本瑞穗银行集团（Mizuho Banking Group）领衔的新成立
的动画制作基金。
——Lukas Schwarzacher
TOP37
公司：Telewest
总部：英国 渥金
营业收入：24亿美元
盈利：4.92亿美元
看涨理由：完成其财务重建
看跌理由：原先的股东被挤走
7月，英国第二大有线电视运营商Telewest Communications公司完成了其财务重建，放弃了在英国证交所的上市地位，转到纽约纳斯达克上市，公司名称变更为Telewest
Global。现在，它的债权人拥有公司98.5％的股票，作为回报，他们将公司所欠债务从大约70亿美元削减到36亿美元。
人们估计，这是该公司与英国第一大有线电视公司NTL Inc.合并的前奏。Telewest Global公司任命埃里克·特威特为主席兼首席执行官，巴里·埃尔森为代理首席执行官。
目前，Telewest Global公司的最大股东是新泽西州的避险基金老板比尔·胡夫，持股18.4％。胡夫还持有NTL公司12.9％的股份。Telewest Global公司的股东Fidelity和
Franklin Resources也同时拥有Telewest公司和NTL公司的巨额股份。可见，Telewest公司和NTL公司的合并，只是个时间问题。
Telewest公司继续保持有限的进展。它向大约175万个英国家庭提供电视、电话和互联网接入服务，大约50万用户使用Telewest公司旗下的Blue Yonder公司提供的宽带服务。
——Adam Dawtrey
TOP38
公司：ProSiebenSat 1
总部：德国 慕尼黑
营业收入：22亿美元
盈利：5500万美元
看涨理由：新东家看到了盈利
看跌理由：广告市场低迷
自从去年被美国投资人海姆·萨本接管之后，德国最大的商业电视台ProSiebenSat.1 Media经营状况明显好转。牵涉极广的重组和成本削减计划帮助这家公司抵御住了德国广
告市场的衰退。
今年8月，随着德国电视集团旗下的基尔希传媒公司的破产，萨本的P7S1持股公司由此将它在这家德国电视集团的股份提高了13%。
有史以来第一次，ProSiebenSat.1 Media的四个频道——ProSieben、Sat.1、Kabel 1和N24全部盈利。公司采取了合并部门、削减节目制作成本等手段，成功地应付了广告收
入的萎靡不振。
萨本似乎打算重组整个德国电视业。他公开反对为获得政府资助的公共电视台做持续宣传，而且似乎打算破坏德国有线电视公司Kabel Deutschland掌控所有地方有线电视公司
的计划。
——Ed Meza
TOP39
公司：Televisa
总部：墨西哥 墨西哥城
营业收入：21亿美元
盈利：3.2亿美元
看涨理由：进军迈阿密揭开了向美国市场扩张的序幕
看跌理由：其扩张计划面临压力
Televisa仍然是西班牙语电视节目的最大制作商兼墨西哥最大的电视台，正在大踏步地前进，而不是停留在肥皂剧工厂的角色上。
虽然墨西哥经济仍然疲软，但Televisa的广告销售收入已经连续四个季度稳定增长。受此鼓舞，Televisa去年进行了组织改革，其目标不仅是向墨西哥以外扩张，而且打算成
为一个真正的国际传媒公司。
最具震撼力的声明是今年2月份公司总裁艾米利奥·阿卡瑞格发表的讲话。他说，他打算抛弃日复一日在墨西哥城内的例行公事，他将带领自己的三名执行官去迈阿密，在那里
建立一个长期战略规划中心。
同时，阿卡瑞格说，他将寻求成为美国公民。这表明Televisa将收购迈阿密的西班牙语电视台Univision。Televisa拥有这个电视台的少数股份，并为其提供节目的很大一部分
。
在那以后不久，Televisa宣布设立Televisa Cine公司，作为Televisa自己的节目制作和发行公司。这家新公司将为墨西哥观众和美国观众制作和发行各种节目，不止是西班牙
语节目。
这个信号非常清晰：Televisa打算成为以美国为基地的节目制作商兼电视台。华尔街对此的反应是，一年来稳步推高Televisa的股价。
——Ken Bensinger
TOP40
公司：E.W.Scripps
总部：美国 俄亥俄州 辛辛纳提
营业收入：20亿美元
盈利：3.11亿美元
看涨理由：Scripps从它疯狂增长的家庭主题频道获利
看跌理由：旗下21家报纸的收入增长只有微不足道的1％。
由于连续10个季度的盈利增长，Scripps成为华尔街的一股新鲜空气。这家出版－电视集团第二季度的营业收入增长15％，利润增长34％。Scripps电视网的利润强劲增长56％
，达8750万美元。这个迅速成长的部门的四个有线电视频道——食品频道、家居与花园频道、DIY频道和好生活频道——预计在第三季度将增长35％。曾在索尼公司和Pax电视任职
的行家、拥有电视业广泛经验的杰夫·萨甘斯基去年加入了Scripps的董事会。
——Rachelle Crum
TOP41
公司：日本朝日电视台
总部：日本 东京
营业收入：20亿美元
盈利：1500万美元
看涨理由：积极的多元化战略和重组
看跌理由：将总部搬迁到东京繁华地区，给公司增加了负担
朝日电视台去年搬到了东京的六本木之丘（Roppongi Hills）的新总部。六本木之丘是2003年4月开始启用的新兴商业区，立刻攫取了自全世界的关注。它集办公、住宅、商业
设施、文化设施、宾馆、豪华影院和广播中心等为一体，具有居住、工作、游玩、休憩、学习和创造等多项功能，其规模为全国之最，并且包含大量的“革新”成份。
新总部和刚起步的无线数字电视业务的高昂成本，拖累了朝日电视台的业绩。
只有通过积极的重组和开发新的业务，朝日电视台才能保持营业收入增长，避免利润下滑。和其他电视台一样，朝日电视台最大的担忧，是广告收入持续下降。
朝日电视台成功地提高了其黄金时段的收视率。它的计划是，到2005年中期，夺取黄金时段收视率的第一名。
——Lukas Schwarzacher
TOP42
公司：PBL
总部：澳大利亚 悉尼
营业收入：19亿美元
盈利：2.16亿美元
看涨理由：公司旗下的9台（Nine Network）收视率第一。
澳大利亚传媒和游戏业巨人PBL公司并不是在碰运气。
帕克家族拥有的这家公司，由克立·帕克和他的儿子詹姆斯·帕克领导。公司收购了位于珀斯的Burswood Intl. Resort Casino公司90％的股份。分析师们赞赏这次收购，虽
然它经历了四个月的棘手的谈判。
PBL公司旗下的杂志出版公司Australian Consolidated Press(ACP),拥有100多个出版物。该公司的广告收入增长了12.4％。PBL公司旗下的无线电视9台则占据了全国收视率的
第一名。
——Rachelle Crum
TOP43
公司：米高梅
总部：美国 加州 世纪城
营业收入：19亿美元
亏损：1.62亿美元
看涨理由：低成本影片提高了华尔街对公司的评价
去年，米高梅公司亏损严重，招来了一大批求婚者。
这家电影公司2003年挂牌出卖。公司把总部从Santa Monica迁到了世纪城,人们因此提出疑问：出售，是不是意味着米高梅的运营结束？
毫无疑问，大多数询价者的兴趣在于米高梅公司庞大的影片库。如果米高梅公司的控股股东科克·科克里安已经决定第三次出售米高梅公司，只要出价令这位亿万富翁满意，
这桩交易迟早会达成。（1986年，科克·科克里安以14.5亿美元的价格将米高梅卖给特德·特纳；1990年，科克里安将手中的米高梅公司的股份以13亿美元卖给以吉安卡多·帕瑞
蒂为首的意大利财团。）
这头狮子的制片部门最近的表现比过去几年要好。公司瞄准特殊观众群，制作中低成本电影。去年公司发行的电影包括成功的系列片《理发店2》（Barbershop 2）、和《律政
俏佳人2》（Legally Blonde 2:Red, White & Blonde）。
2004年9月底，索尼公司(Sony Corp. of America)牵头的财团作为收购方，与MGM签署了最终的收购协议。收购方每股出价12美元现金，总计约为29.4亿美元，外加承担米高梅
大约20亿美元的债务，并购总额接近50亿美元。整个并购于明年完成后，米高梅公司将作为独立的私人公司继续制作电影，索尼电影公司(Sony Pictures)将负责所有电影和电视节
目的发行。
——Carl Diorio
TOP44
公司：AMC
总部：美国 密苏里州 堪萨斯城
营业收入：18亿美元
亏损：5100万美元
看跌理由：Loews并购失败
看涨理由：J.P.Morgan公司伸出援手
美国第二大电影放映公司AMC 娱乐公司即将转变为私人公司。
与其竞争对手Loews Cineplex的合并谈判最终破裂。但是，与J.P.Morgan公司的谈判进展顺利，预计将于10月结束。
J.P.Morgan这家投资银行将获得AMC公司50.1％的股份，公司目前的控股股东阿波罗管理公司（Apollo Management）将变现退出，另一股东Gotham公司将追加3.9亿美元投资，
进而获取49.9％的股份。
现任首席执行官的彼得·布朗和其他高级管理人员也都会获得补偿，但是他们仍将留任。发言人保证说，AMC公司将继续集中于影院经营和购买更多影院。
——Carl Diorio
TOP45
公司：Toho
总部：日本 东京
营业收入：18亿美元
盈利：9200万美元
看涨理由：仍是日本最大电影发行商和放映商
日本最大的电影发行公司Toho，去年收购了日本Virgin Cinamas公司。Toho公司拥有将近400间放映厅，是日本最大的放映商。
营业收入和利润因《湾边大搜查2》（Bayside Shakedown 2）这部创造日本票房收入纪录的真人电影而大幅上升。该片2003年的日本票房收入为1.6亿美元。其他电影和年度动
画电影，比如《皮卡丘》（Pokemon），也为Toho公司贡献不小。今年上半年Toho公司发行的8部影片，票房都超过10亿日元（900万美元）。
Toho公司还发行了恐怖电影。今年早些时候，《鬼来电》（One Missed Call）获得了全面上映的成功。Toho公司参加了日本恐怖电影（J-Horror）计划，今年晚些时候将发行
该计划的6部恐怖片的第一部。
——Lukas Schwarzacher
TOP46
公司：世嘉公司
总部：日本 东京
营业收入：17亿美元
盈利：8000万美元
看涨理由：游戏业务发展顺利，经营目标重新聚焦
在世嘉、南梦宫和生产弹子房游戏机的Sammy三家公司的合并谈判破裂之后，世嘉公司和南梦宫公司决定组建一个共同持股公司，对他们的业务进行重整。这将使它们资源共享
。
世嘉公司把游戏开发小组的数目从8个减少到5个，并且打算生产更多游戏软件投放市场。这是该公司业务重整的一部分。明年，世嘉将为中国提供在线游戏。
——Lukas Schwarzacher
TOP47
公司：CanWest Global
总部：加拿大 温尼伯
营业收入：17亿美元
盈利：3400万美元
看涨理由：核心业务表现出色
看跌理由：焰火娱乐公司（Fireworks Entertainment Inc.）困境
今年，CanWest Global Communications Corp.旗下的焰火娱乐公司陷入困境。
CanWest Global在加拿大和海外拥有一批报纸、电台和电视台。它正在逐步从赔钱的国际制作业务中脱身。2003年，公司又将精力集中到国内的焰火娱乐公司，更换了该公司
的一些高级管理人员，包括它的创始人杰伊·法尔斯通。
可惜努力未见成效。2004年四月， CanWest 宣布减记焰火娱乐公司资产2亿加元，并出售该公司的残余资产——制作和发行部门及其影视节目库。1998年，CanWest花了4000万
加元买下该公司的控股权，2003年向它投入了1亿加元用于节目制作。
CanWest本打算让2003年的盈利增加到前一年的三倍，但是，其4600万加元（3377万美元）的盈利和17亿美元的营业收入都只有微弱增长。这一增长归功于活跃的无线电台和电
视台业务，特别是海外市场的业务。
去年，公司失去了坦率直言的创始人和主席以色列·艾斯泼。他于2003年10月过世，其子伦纳德现在掌管公司。
——Tamsen Tillson
TOP48
公司：南梦宫
总部：日本 东京
营业收入：16亿美元
盈利：6900万美元
看涨理由：街机业务的顺利成长增加了盈利能力
南梦宫公司是日本游戏街机和软件的最大制造商。公司进一步扩展了其街机业务，它在全球共有将近2000个游戏厅在营业，其中不到一半位于日本。这些游戏厅的利润率是15
％。
在软件方面，南梦宫推出了基于其著名的《铁拳》（Tekken）系列（卖出2300万台）和《山脊赛车》（Ridge Racer）系列（卖出1000万台）的7款新游戏，以迎接明年的公司
成立50周年庆典。
当使用3D技术开发复杂的视频游戏变得越来越花钱的时候，南梦宫公司与玩具和游戏制造商Bandai公司合作，研发基于Bandai的系列动画片《高达》（Gundam）的视频游戏。
南梦宫公司加强了与主流电影发行公司Gaga Communications的联系。南梦宫公司
在Gaga公司的私募中增持了Gaga公司的股票。
游乐园业务保持稳定，南梦宫公司又进入了一个全新的市场：为老人提供日间照看服务的看护中心。在全世界老龄化速度最快的日本，这是一个热门的新市场。
——Lukas Schwarzacher
TOP49
公司：Shaw
总部：加拿大 卡尔加里
营业收入：16亿美元
亏损：3600万美元
看涨理由：亏损额下降
看跌理由：卫星业务仍在赔钱
2002财年巨额亏损的Shaw传播公司，在2003财年提高了营业收入，依靠出售资产、削减成本、提高收费和用户数量增长，减轻了亏损。
2003财年，公司解雇了750人，收缩了某些业务。位于卡尔加里的这家公司是加拿大第二大有线运营商。公司在2004年的目标之一是使卫星部门转亏为盈。2003年，该部门给公
司创造的现金流是负的1250万美元。
——Tamsen Tillson
TOP50
公司：艾阁萌
总部：丹麦 哥本哈根
营业收入：13亿美元
盈利：5900万美元
看涨理由：公司盈利超历史纪录
看跌理由：欧盟收紧了电视牌照
2003年，丹麦传媒集团艾阁萌用历史上最高的税前利润庆祝自己的第125个生日。这一年的税前利润比上一年增长50％，净利润也有相应增长，这使得营业收入8％的下降不那
么可怕。下降的主要原因是严重的通货膨胀和电子游戏销售额下降。
艾阁萌集团和几乎所有北欧传媒公司一样，盯上了已变为私人公司的丹麦电视二台（TV2 Danmark）所持有的牌照。
作为公认最有力的候选人，艾阁萌集团等待政客们跨越各种障碍已经是第二年了。并购的兴趣虽然还是很高，但是艾阁萌集团的首席执行官斯蒂芬·克劳补充说：“战略上我
们认为买下它是合适的，但是我们打算让它以完全合法的无线电视台的地位进行运营。因此我们不会不计代价地购买这家电视台。”
集团旗下的娱乐业公司Nordisk Film在2003年的营业收入，从占集团总收入的33.3％下降到31.1％，原因是哥伦比亚三星公司与该公司的9年发行协议已经期满。
在中国，艾阁萌集团与人民邮电出版社于1994年合资组建了童趣出版有限公司，这是中国唯一的一家中外合资少儿图书出版企业。
——Marlene Edmunds